2025年沥青行业前景如何？

摘要： 2020年是极不平凡的一年，对于沥青行业而言，是充满挑战与机遇并存的一年，其前景主要受到宏观经济、政策导向、市场需求、成本端以及突发公共卫生事件（新冠疫情）这五大因素的交织影响，总...

2025年是极不平凡的一年，对于沥青行业而言，是充满挑战与机遇并存的一年，其前景主要受到宏观经济、政策导向、市场需求、成本端以及突发公共卫生事件（新冠疫情）这五大因素的交织影响。

总体来看，2025年沥青行业呈现出“前低后高，需求恢复，成本承压，格局优化”的特点。

核心驱动因素：政策与基建投资的强力拉动

这是2025年沥青行业最核心、最确定性的驱动力。

1. “新基建”的全面铺开：

   • 背景： 为对冲新冠疫情对经济的冲击，国家提出了“新型基础设施建设”的战略，涵盖5G基站、大数据中心、人工智能、工业互联网、充电桩等领域。
   • 对沥青的影响： “新基建”虽然不以大规模修建传统高速公路为主，但其背后涉及的城际交通、城市管廊、园区道路、智慧交通设施等建设，都离不开路面铺设，直接或间接地创造了沥青需求，更重要的是，“新基建”提振了市场信心,带动了整体投资氛围。

2. “两新一重”政策的推动：

   
   （图片来源网络，侵删）
   • “两新一重”即新型基础设施、新型城镇化，以及交通、水利等重大工程,这是2025年基建投资的核心方向。
   • 对沥青的影响：
     • 交通重大工程： 高速公路、国省道改扩建项目是沥青需求的“压舱石”，2025年，尽管年初受疫情影响，但各地为完成全年投资目标,纷纷加速了重大交通项目的审批和开工。
     • 新型城镇化： 城市更新、老旧小区改造、县城城镇化建设等，带来了大量的城市道路翻新和新建需求，这部分需求相对稳定,且对高品质沥青有要求。

3. 专项债的提前下达与快速发行：

   • 政策： 2025年初，财政部提前下达了2025年部分新增专项债额度，全年额度远超往年,且要求资金尽快形成实物工作量。
   • 对沥青的影响： 专项债是基建项目最主要的资金来源之一，资金的快速到位，确保了基建项目“有钱可花”，从源头上保障了沥青等建材的需求释放，这直接导致了2025年二季度后，沥青需求出现明显的“报复性”恢复。

市场需求分析：先抑后扬，结构性分化明显

1. 需求节奏：“前低后高”的V型反转

   • 第一季度（1-3月）： 受新冠疫情爆发影响，全国范围实行严格的交通管制，大部分工地停工，沥青需求几乎“冻结”，炼厂库存高企，价格暴跌,市场陷入前所未有的低迷。
   • 第二至第四季度（4-12月）： 随着国内疫情得到有效控制，复工复产有序推进，在基建政策的强力刺激下，道路建设工地全面开工，沥青需求迅速回暖，特别是第三、四季度，传统“金九银十”效应叠加赶工需求，沥青消费量创出历史新高,呈现出强劲的复苏态势。

2. 需求结构：高速公路与市政工程成为主力

   • 高速公路： 作为沥青消耗的绝对主力，受益于“交通强国”战略和高速公路网加密,其需求稳定且量大。
   • 市政道路： 在“新型城镇化”和城市更新政策下，需求持续释放,成为增长的重要引擎。
   • 农村公路： 受益于“四好农村路”建设，需求量也不小，但单量小、分布散,对品牌和质量要求相对较低。
   • 需求分化： 高端、高性能的改性沥青、SBS改性沥青、橡胶沥青等产品，因其在延长路面寿命、提升行车安全性方面的优势，更受大型项目和市政工程的青睐,市场前景更好。

成本与供应端：原油成本主导，炼厂利润承压

1. 成本端：原油价格剧烈波动

   
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   • 上半年： 受新冠疫情全球蔓延和沙特与俄罗斯“价格战”双重打击，国际油价在第二季度一度跌至负值，创历史新低，这使得沥青的生产成本大幅下降，为炼厂提供了巨大的利润空间,但同时也引发了市场对需求前景的极度悲观。
   • 下半年： 在OPEC+达成历史性减产协议、全球经济逐步复苏预期等多重因素下，油价从低位反弹并进入震荡区间，原油价格的波动成为影响沥青价格最直接、最主要的因素。

2. 供应端：炼厂产能充足，开工率灵活调整

   • 中国拥有庞大的沥青产能，主要来自中石油、中石化、中海油等国有炼厂以及地炼。
   • 2025年，炼厂的开工率与利润和需求紧密挂钩，上半年需求惨淡时，炼厂纷纷降低负荷以去库存；下半年需求爆发时，炼厂则提高开工率以满足市场需求，部分炼厂甚至出现“一油难求”的局面。

行业格局与挑战

1. 环保压力持续加大：

   随着“蓝天保卫战”等环保政策的常态化，沥青生产过程中的VOCs（挥发性有机物）排放、烟气处理等环保要求越来越高，这增加了炼厂的生产成本，也淘汰了一批不合规的小产能，有利于行业向绿色、环保方向发展。

2. 行业竞争加剧，集中度提升：

   市场好的时候，大家都想分一杯羹；市场差的时候，成本和渠道优势凸显，2025年的市场波动，加速了行业洗牌，大型国企和拥有规模、成本、渠道优势的炼厂更具竞争力,而一些小炼厂则面临生存压力。

3. 资金压力与应收账款风险：

   基建项目通常有较长的结算周期，这给沥青供应商带来了较大的资金压力和应收账款风险，2025年部分项目为赶工期，可能存在垫资现象,进一步加剧了这一风险。

总结与展望

2025年沥青行业前景总结：

• 机遇大于挑战： 尽管开局艰难，但在国家“稳增长”和“新基建”的强力政策驱动下，沥青行业成功实现了V型反转,全年需求好于预期。
• 政策是核心引擎： 没有政策的强力托底，2025年的沥青市场将无比艰难,政策导向仍将是决定行业景气度的关键。
• 市场呈现结构性机会： 高端、高性能产品更受青睐,市政和农村公路市场潜力巨大。
• 成本与利润博弈： 原油价格的剧烈波动使得炼厂的利润空间极不稳定,成本控制能力和风险管理能力变得至关重要。

对2025年及未来的启示：

2025年是中国沥青行业的一个“压力测试”年份，它清晰地表明，沥青行业作为典型的周期性行业，其发展与宏观经济和基建投资深度绑定，行业将朝着高质量、绿色化、智能化的方向发展，拥有品牌、技术、资金和渠道优势的企业将在竞争中脱颖而出。