2025ccfi指数趋势原因

摘要： 我们回顾一下2017年CCFI的整体走势：全年呈现“前高后低，震荡下行”的格局，第一季度：指数处于相对高位，但已显露疲软迹象，第二、三季度：指数开始进入明显的下行通道，波动中持续走...

我们回顾一下2025年CCFI的整体走势：全年呈现“前高后低，震荡下行”的格局。

• 第一季度：指数处于相对高位，但已显露疲软迹象。
• 第二、三季度：指数开始进入明显的下行通道，波动中持续走低。
• 第四季度：跌势加速，并在年底创下全年新低。

这种趋势并非偶然,而是由全球宏观经济、航运市场供需关系、政策法规以及地缘政治等多重复杂因素共同作用的结果。

2025年CCFI指数下跌的核心原因分析

根本原因：供需关系逆转，运力严重过剩

这是导致2025年运价下跌最核心、最直接的因素，航运市场遵循最基本的经济规律：当供给大于需求时，价格必然下跌。

供给端：运力持续释放，新增运力巨大

• 新船交付潮：2025-2025年是新集装箱船订单的高峰期，这些新船在2025年集中交付，特别是超大型集装箱船的交付，使得船公司的运力规模急剧扩张。
• 联盟重组运力整合：2025年4月，全球最大的两个航运联盟——2M联盟（马士基、地中海航运）和Ocean Alliance（达飞轮船、中远海运、长荣海运、东方海外）正式开始运营，联盟化虽然旨在通过航线共享和船舶协调来提高效率、降低成本，但其客观结果是主要干线的运力被高度集中，一旦联盟决定增加某条航线的班次，就会在短时间内对市场造成巨大的运力冲击。
• 闲置运力复出：随着市场在2025年底的短暂回暖，许多在2025-2025年市场低谷期被闲置的船舶重新投入运营，进一步增加了市场的有效运力。

需求端：增长不及预期，对冲了运力增长

• 全球贸易复苏不均衡：虽然2025年全球经济呈现复苏态势，但贸易增长并不强劲，主要经济体之间的贸易摩擦和不确定性（如英国脱欧、美国“美国优先”贸易政策初现端倪）抑制了贸易量的进一步释放。
• 货量增长放缓：集装箱运输量的增长速度远跟不上运力的增长速度，据权威机构数据，2025年全球集装箱贸易量增速约为4-5%，而运力增速则远高于此，导致供需缺口被迅速拉大。

小结：一边是“洪水般”涌入的新运力，另一边是“细水长流”般的货量增长，一多一少，供需天平严重失衡，运价承压下行成为必然。

关键催化剂：IMO低硫燃料油法规的提前影响

虽然国际海事组织规定的全球船舶使用低硫燃油的最终期限是2025年1月1日，但船公司为了应对这一重大成本变革，从2025年开始就进行了一系列战略布局，这些布局对2025年的市场产生了深远影响。

• 成本转嫁的尝试：船公司普遍预期，使用低硫燃油将显著增加运营成本（当时低硫油价格远高于高硫油），为了提前锁定利润、覆盖未来成本，船公司在2025年下半年开始尝试征收“低硫燃油附加费”。
• 货主的抵制与市场的混乱：这一附加费遭到了货主的强烈抵制，货主认为，这纯粹是船公司单方面将未来不确定的成本提前转嫁，缺乏依据，双方围绕附加费的谈判和拉锯战，使得即期市场的订舱变得非常不稳定，货主为了规避不确定的附加费，倾向于签订长期运输合同，这进一步挤压了即期市场的货量和运价。

小结：对未来成本的提前博弈，扰乱了2025年原本就已脆弱的市场秩序，加剧了运价的波动和下跌。

重要推手：承运人间的恶性价格战

在运力过剩和货量增长乏力的双重压力下,各大船公司为了争夺有限的货源，不惜发动惨烈的价格战。

• 抢占市场份额：为了维持较高的船舶装载率，船公司开始大幅下调运价，甚至不惜亏本运营，这种“以价换量”的策略虽然能暂时提高舱位利用率，但进一步拉低了整个市场的运价水平。
• 联盟内部的竞争：尽管联盟内部在航线和船舶上进行了协调，但在揽货和价格竞争上，联盟内的成员公司（如马士基与地中海航运）依然是直接的竞争对手，这加剧了市场的内卷化。

其他影响因素

• 中国经济结构调整：作为全球最大的货物贸易国，中国的进出口情况直接影响全球航运市场，2025年，中国经济继续从高速增长向高质量发展转型，对部分大宗商品和低端制成品的需求增速放缓，影响了相关航线的货量。
• 区域性港口拥堵缓解：2025年美国西海岸港口劳资纠纷等问题导致港口严重拥堵，影响了航线周转效率，推高了运价，到2025年，这些问题得到缓解，港口运作恢复正常，运力周转效率提高，也使得运价失去了支撑。
• 新兴贸易通道的分流：“一带一路”倡议下的中欧班列等陆路运输方式开始分流一部分原本走海运的货物，虽然分流总量有限，但也对传统海运市场构成了一定的竞争压力。

2025年CCFI指数的“前高后低、震荡下行”趋势，可以总结为一场由“供给过剩”引发的完美风暴。

1. 核心矛盾：新船交付和联盟化带来的巨大运力供给，与全球贸易温和增长导致的相对疲软的需求之间的根本性矛盾。
2. 直接推手：船公司为了生存而发动的恶性价格战，加速了运价的下跌。
3. 催化剂：为应对2025年IMO低硫油法规而进行的成本博弈，扰乱了市场秩序，加剧了不确定性。
4. 宏观背景：全球经济复苏不均衡、贸易摩擦初现以及中国经济转型等宏观因素，共同构成了导致需求不振的深层原因。

2025年对于集装箱航运业而言是充满挑战的一年,运价的暴跌也直接导致了多家班轮公司陷入巨额亏损，为之后行业更剧烈的整合（如赫伯罗特的收购、万海航运的崛起等）埋下了伏笔。